美国知名玩具制造商美泰（Mattel）第三季度净销售额同比下降近6%，至17亿美元，因此公司高管们格外期待假期销售能带来提振。“消费者需求全年都很强劲，现在依然强劲，”首席执行官伊农·克雷兹（Ynon Kreiz）上周二在与分析师的电话会议上表示。

此外，美泰公司本季度净利润暴跌25%，降至2.784亿美元，毛利率下降310个基点至50%。该公司表示，毛利率的收缩主要是由于汇率变动、通货膨胀、关税以及更高的销售调整所致，部分被成本节约所抵消。

由于第三季度的营收未能达到预期，因此今年的假日季对美泰来说尤为关键。

咨询公司Jefferies的分析师凯莉·科胡（Kylie Cohu）领导的团队在上周三给客户的报告中指出：“管理层的业绩展望依赖于销售终端（POS）持续强劲和零售商的补货，但如果假期需求出现短缺，可能会给业绩带来压力。”

瑞银分析师阿尔平·科恰良（Arpine Kocharyan）领导的团队也指出，尽管投资者一直预计第四季度会在美泰全年的表现中占据更大比重，但第三季度的销售下滑“意味着在假期季节面临更高的不确定性”。

美泰在上周二发布的新闻稿中重申了全年业绩指引：该公司仍预计净销售额将增长1%至3%，经调整的毛利率约为50%。管理层强调，全年玩具需求一直保持健康水平。

克雷兹表示：“顺便说一句，这不仅仅是美泰的情况。”他指出整个行业的表现都不错。“整个玩具行业的增长目前大约是高个位数水平，这一增长率明显高于以往的低个位数增长，因此整体势头非常强劲。”

美泰一直在努力应对关税带来的挑战。为了减轻特朗普政府征收的新进口关税的影响，许多零售商已从“直接进口”转向“国内运输”模式。据首席财务官保罗·鲁（Paul Ruh）介绍，这意味着美泰现在要负责进口和仓储这些商品。零售商也开始采取更小、更频繁的订货方式，以确保库存水平适当。

鲁表示：“这是一种更即时并伴随更频繁订货的机制。”他称这种情况“属于异常现象”。“从总体上看，凭借我们的规模和供应链能力，无论是直接进口还是国内运输，对我们来说经济效益大致相当。而对于那些更依赖直接进口的同行来说，情况却并非如此。”

他指出，目前公司库存状况在假期前保持良好平衡。美泰第三季度末的库存为8.27亿美元，较去年增加8900万美元，反映出“关税相关成本、外汇因素以及因零售商从直接进口转向国内运输而导致的库存积累”。与此同时，零售渠道的库存同比“略有下降”。

鲁表示：“零售商正在补货，以满足预计中的消费者需求增长。因此，这一切都预示着假日季将会强劲收官，为全年带来一个不错的结尾。”

此外，美泰尚未完全感受到关税成本的影响，这些影响预计将在第四季度显现。鲁说，在第二季度末至第三季度初，美泰及其零售合作伙伴已经通过提价来缓冲部分冲击。但关于未来是否通过进一步提价来应对关税和其他通胀压力，目前尚未作出决定。